从“稳健”到“从紧”

从“稳健”到“从紧”

——货币政策面临着多重压力

中央经济工作会议强调，在新的一年里，要“实施稳健的财政政策和从紧的货币政策”。国家的货币政策走向与宏观经济形势有着紧密的联系。从一九九八年至二00七年这十年间，我们国家一直实施着“稳健”的货币政策。稳健这个概念也不是一层不变的。在二00二年以前，稳健的货币政策取向是增加货币供应量，从而缓解通缩的压力；在以后的几年里，随着经济中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的货币政策的内涵也随之在发生着变化。适当紧缩银根，多次上调存款准备金率和利率。在稳健中加大了“稳”的力度。应该说，稳健的货币政策较好地发挥了宏观调控的作用，有效地促进了国民经济又好又快的发展。

从稳健到从紧，看似很简单的货币政策调整过程，其中会有哪些压力呢？

首先，货币政策面临的应该是通货膨胀的压力。近几年，我国的经济一直保持着较快的增长速度。近期，居民消费价格大幅上扬，通货膨胀压力不断加大，信贷投放的口子越撕越大，流通中的货币量越来越多，流动性过剩的问题四处漫延，物价上涨压力日益加重。如何防止经济增长由偏快演变成过热，防止价格由结构性上涨演变为通货膨胀，防止由扶持经济快速增长的好心演变成刺激经济大起大落的坏事，是当前宏观调控中不可忽视的重要问题。

其次，货币政策还面临着经济建设和社会发展的压力。给过热的经济降降温，这个思路是不错的，但货币的闸门一下子能不能关得住，却还要打很大的一个问号。中央的那些常委们一人管着一摊子的事，他们所管的那些部门的发展当然是最最重要的了。各省的大员们自从改革开放以来，一直是以经济建设为中心的，中央提出来要降温，他能降得下来吗？谁又有灵丹妙药来阻止各级政府官员靠加大投资来制造政绩呢？从紧的货币政策是单纯地依靠经济手段，还是相应地伸出行政干预这只“看不见的手”呢？在从紧与发展中鱼与熊掌能否兼得？

第三，货币政策面临着国际金融业参与竞争的压力。自从人民银行放宽了对国际金融资本的准入政策以来，有许多外资银行纷纷在我国的大中城市抢滩，他们经营人民币业务的范围从无到有，业务量从小到大，机构从沿海向内地扩张，经营由小规模向大规模推进。国有商业银行如果实施从紧的货币政策，就有可能失去一部分老客户，这些客户很有可能会被外资银行抢走。等到货币政策调整过来以后再去做这些老客户的工作，怕是没有那么容易了。

第四，货币政策面临着金融业自身发展的压力。商业银行既要在货币政策的指引下，服从国家的宏观调控政策，又要加强自身的业务经营。记得国家增加货币供应量的头两年，人民银行是采取了一系列刺激货币投放的政策，可是到年底一看，有些商业银行还是累收大于累放，总的趋势还是回笼的。如今实施从紧的货币政策，人民银行能不能抓住各家商业银行的“牛鼻子”呢？商业银行组织的存款是要付息的，要他们多收少放，这个利率的差额由谁来负担呢？人民银行的存款利率能高于商业银行吸收存款的利率吗？如果不能，这个差额是由人民银行负担呢，还是由国家财政负担呢？仅仅靠公开市场业务，调整准备金利率，再贴现等传统的金融调控手段怕是不能从根本上解决问题。如果不着力解决商业银行员工的“吃饭”问题，从紧的货币政策就难以收到立竿见影的效果。

第五，货币政策面临着人民币升值的压力。人民币与美元的比值一路飚升，无论其与政治、外交以及国际贸易是否有联系，但这个问题必须引起金融和经济学专家以及决策者的高度重视。中国不能重蹈日本的覆辙，让西方国家再来一次金融风暴，再次把流通中过剩的货币一次性的卷走。一方面要考虑人民币是否有必要去满足贪得无厌的市场预期；另一方面，宁可自觉地放慢发展的速度，也不要重演经济大起大落的悲剧。

我们落实党和国家的宏观调控政策，要把落实从紧的货币政策摆在重要的位置上，从加强对信贷总量和投放节奏的控制着手，通过强制性的信贷回笼和货币回笼来减少流通中的货币量，从而有效地避免由货币膨胀引发资产膨胀进而拉动价格上涨，从根本上实现金融和经济的平稳运行。在现实生活中，由于客观上存在着产业发展不平衡，区域发展不平衡和行业发展不平衡的问题，仅仅靠货币政策调控并不能从根本上解决经济发展中的矛盾和问题，还需要财政政策、税收政策、价格政策、区域政策以及收入分配政策等多种综合调控手段相配合，才能真正把经济运行纳入良性循环的轨道。经济调控手段如果在短期内不能见效，还得用行政强制手段来对市场运行进行干预。如今的经济和社会发展态势，已经没有改革开放初期那样平和了，也不是说控制就能控制得了的，在非常时期不采取非常手段，就不能保持社会稳定。创建和谐社会，稳定才是压倒一切的大事！